及那群宦官，大家都可以过好日子，朝廷又怎么会加罪于我们呢？”这时只有苗傅的军队护卫在杭州的赵构，韩世忠、张俊、杨沂中、刘光世等都分守其他要害。
王渊本应受到严厉处罚，但因为他交结了宦官，赵构只免掉了他枢密使的职位，改任同签书枢密院事，没有作其他严厉的处分，这激起了许多军官及士大夫的不满。不久，赵构又下诏：“新除同签书枢密院事王渊、免进呈书押本院公事。”也就是允许王渊掌管枢密院事务时，可不必呈书报奏皇帝。
扈从统制苗傅自负其家族功劳很大，不满王渊的扶摇直上，愤恨地说道：“汝辈使天下颠沛至此，犹敢尔耶”。威州刺史刘正彦虽是王渊提拔的，却也不满王渊征召他的士兵。两人都不满王渊和宦官的作威作福，便在军中散播不满的情绪，由于军中大多是华北人，也厌恶宦官，得到了很多人的响应。
同时，苗傅一向自负，自比为名将。刘正彦因为招降了剧盗，自觉功劳大，却得到的赏赐太少，两人心怀怨望。他们两人密谋，先杀了王渊，接着杀掉康履、蓝珪。中大夫王世修也痛恨内侍专横，和苗、刘联络一气。苗傅与王世修及王钧甫、张逵、马柔吉率领的“赤心军”议定，他们告知王渊临安县境有盗贼，希望王渊同意他出动部队。
这时，宦官康履的侍从得到密报，有一张疑似欲兵变造反的文书，上头有“统制官田押，统制官金押”的签名字眼，“田”就是“苗”，“金”就是“刘”的代号。康履密报赵构，赵构要他找来宰相朱胜非，并使他通知王渊。康履表示，苗傅等人近来聚集在天竺寺附近，现在终于知道了他们的企图，并告知王渊，苗、刘所谓“郊外有贼”是要借口让士兵出外，于是当晚王渊埋伏五百精兵在天竺寺外，城中惊慌，居民皆闭门不敢出入。
宋神宗忌日，百官行香祭祀。事后，百官入朝听朝廷任命刘光世为检校太尉、殿前都指挥的宣制。[苗傅和刘正彦命令王世修在城北桥下埋伏兵士，等王渊退朝。王渊毫无察觉，惘惘然进去，又惘惘然出来。他刚乘马出城，桥下伏兵顿时冲了出来，一拥而上，将王渊拖落马下。刘正彦拔剑出鞘，立即把他砍死。当下刘正彦与苗傅拥兵入城，直达行宫门外。
他们把王渊的首级，号令行阙，分头搜捕内侍，斩杀了百余人。康履听说发生变故，急忙飞报了赵构。赵构吓得满身发抖，一点办法也没有。朱胜非正要去行宫值班，急忙来到楼上，责问苗傅等人擅杀的罪状。苗傅抗声道：“我当面奏皇上。”此时，守宫门的中军统制吴湛和叛军私通，引导苗傅的手下进城，并高喊“苗傅不负国，只为天下除害。”
杭州知州康允之带着百官，请赵构到城楼上安定军民，否则无法制止叛乱。赵构无奈，只得登上城楼，凭栏问苗傅带兵造反的原因。苗傅见了赵构，仍然山呼下拜，随即厉声指责赵构道：“陛下信任宦官，结交宦官就可获得高位，汪伯彦、黄潜善昏庸误国却尚未流放。王渊遇敌不能有效抵抗，却因结交康履而得