面相符，一旦发生重大偏离就会带来深刻的问题，经济结构也会被扭曲。
持续的贸易顺差和资本流入让泡沫时代的日本有了太多的货币，如果放任不管的话，一旦资本开始流出，日本经济一样会出现崩溃式下跌。日本银行丢失了一部分日元存款，他就必须从本国的居民或者企业那里把贷款收回来，然后才能把日元付给外国人。
把手里的股票或者房子卖掉去还上银行贷款，如果大家都这么做的时候，日本的资产价格就呈现要下跌的趋势。然后慢慢的，本国人和外国人都看到了这个趋势，大家都争先恐后地卖出资产，回避资产价格的下跌，资本快速出逃，这本质上和银行挤兑没有什么区别，就是日本作为一个国家，被挤兑了。
强调，在经济学领域，任何涉及自我强化的运动都要非常注意，也正是看到未来可能发生的这种风险，日本央行忍无可忍地开始加息。
日本也是一个“间接融资”大国，也就是大部分企业都以银行贷款为主要的负债方式。这种迅速大幅的加息过程，给企业和银行同时带来了极大的震动。事情不是这样的，到了那个状况，不管加息不加息，泡沫都一定要破。如果是由外国人的资本流出来刺破泡沫，其速度和强度都无法控制。
但是，显然日本央行并没有控制好节奏，速度较快的加息叠加升值降低了madeinjapan的海外竞争力，企业盈利开始下降，银行的坏账率开始提升，银行惜贷，企业的资金链开始断裂，资产价格飞流直下三千尺，普通民众开始破产，银行体系受到毁灭性的打击。这就是可怕的幻灭时刻。
在升值周期放任国内资产价格推升到那个阶段才开始加息，且连续大幅加息造成的灾难。
所以……升值是虚妄的开始，加息才是幻灭的推手。