上流通资金过剩，随后这些过剩的资金让日本国内掀起了投机热潮。
尤其在股票交易和土地交易市场最为明显。
过分的投机活动又使得日本的股价和地价出现了持续的暴涨，大大超过了实体经济的增长水平。
最终导致了“泡沫经济”的产生。
泡沫经济的繁荣首先体现在股票价格的高涨上。
1985年到1989年四年间，日经平均股价增加了2.7倍，平均每年增加28.4%，是战后股价暴涨的时期。
超过了战后历次经济周期的高涨期。
然而从实际的国内生产总值来看，1989年为4091834亿日元，1985年则为3429503亿日元。
四年间递增速度为4.5%，即平均每年股价上涨率高于gdp增长率4.3倍。
这就是说股票价格作为一种虚拟资本，或者说是象征经济，竟然高出了实际经济的4.3倍。
经济泡沫之严重由此可见一斑。
房地产价格的疯狂上涨也是泡沫经济的一个体现。
1987年到1989年的三年间，日本国内市街地价依次上涨5.4%、10%、7.6%，这一时期的地价平均上涨率为7.7%。
而消费者的物价年均上涨率仅为1.8%。
也就是说地价上涨率高出物价上涨率4.3倍。
形象的说，人们只要从银行借钱去购买土地，不用干任何事，即可获得稳定而丰厚的利润。
这种情况显然是极其不正常的。
股票和地价的暴涨增加了日本各类银行持有的‘资本金’，从而增加了其贷款的能力和总额。
最明显的一个现象就是日本各大银行纷纷跻身世界最大银行之列。
而由于日本银行提供贷款的主要担保物是土地，地价的上涨就为信贷额的增加创造了条件。
于是过度的信贷创造了泡沫经济。
而泡沫经济反过来又衍生了更多信贷，恶性循环的结果终于使得泡沫经济膨胀到了惊人的地步。
可股市的持续暴涨让所有日本人都失去了冷静的头脑。
一种“日本股市是不可能下跌的信念”在几乎所有人脑海中形成。
就在他们毫无察觉的情况下，美国的金融家们动用新的金融核弹――“股指期货”来到日本。
与日本保险业对赌未来指数涨跌。
之后大批的股指沽空期权终于开始发威了高盛公司从日本保险业手中买到的股指期权被转卖给丹麦王国。
丹麦王国将其卖给权证的购买者。
并承诺在日经指数走低时支付收益给“日经指数认沽权证”的拥有者。
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